事件:国瓷材料发布2019年一季报,报告期内实现营业收入4.65亿元,同比增长43.85%;实现归属于上市公司股东的净利润1.20亿元,同比增长59.08%,按最新股本计,实现单季度每股收益0.19元,每股经营性净现金流0.07元。
   
维持“审慎增持”评级。国瓷材料2019年一季度同比大幅增长,我们预计主要由于公司产品电子陶瓷材料、纳米复合氧化锆等业务发展良好;加之爱尔创新增并表,带动公司收入和利润同比增加。
   
国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。当前公司MLCC配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好,爱尔创齿科材料业务良性发展,数字口腔等新业务与维持较快增长态势;蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行,有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS管理系统,公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升,打造国际一流的新材料平台。我们维持公司盈利预测不变,考虑到股本变动,预计2019-2021年EPS分别为0.55、0.70、0.86元,维持“审慎增持”评级。